4月 14 日以太坊上海升级（Shapella ）之后走势分析

（UFBI新闻）本周，所有的目光都集中在以太坊Shapella（Shanghai+Capella）分叉上。其激活更新定于 4 月 12 日 22:27 UTC。升级最终将允许验证者提取他们抵押的 ETH。有趣的是，自 2020 年 12 月这一共识级别推出以来，一些以太币一直在信标链上休眠。

最大的问题是，一旦允许卖家退出，他们的压力会是什么？很难回答，因为评估涉及很多变数。这些变量与供应本身（即总共将解锁多少代币）和出售的 ETH 数量（所有者想要出售多少代币）有关。

在我们2 月 14 日的报告中，我们描述了关于这个问题的一个关键论点。我们认为此次事件背后的抛售应该相对较小。直接从这个来源出售 ETH 可能只占 ETH 日均总交易量的 1-2% 左右，我们倾向于这个范围的下限。

尽管如此，在我们看来，上海分叉之后围绕 ETH 的进一步发展不会太依赖于技术指标。在更大程度上，更新期间会出现什么级别的风险将在这里播放。如果交易环境中存在风险资产抛售，人们可能会决定不抵押并出售 ETH 只是为了降低风险。与此同时，机构在买入方面可能不会那么激进。4 月中旬的复活节假期也可能限制流动性。话虽这么说，较低的稳定币主导比率（占加密货币总市值的 11.2%）表明 3 月份已经有大量人转换为其他代币。

积极因素
有一些缓解因素可能会限制升级后可以立即解锁的 ETH 数量。

首先，只有 44% 的验证者将他们的取款凭证前缀设置为 0x01。需要这些设置才能启用部分和全部提款以及解锁资金。
其次，全额退出率目前限制为每个时期 8 个验证者。或者说每天有 1800 个验证者（假设目前有大约 56.3 万个验证者）。这个数字随着验证者总数增加或减少 65,536 而变化。
第三，占所有 ETH 质押量近 23% 的 Lido 质押平台发布了重要公告。平台提款功能要到 5 月初才能准备好，因为他们仍在完成 v2。
加密货币交易所 Binance 还为其用户设置了每日 ETH 赎回配额。同时，资金的提取将在上海分叉后仅一周开放。
所有这些都可能会延迟实际提取质押的 ETH 余额的时间。

顺便说一句，如果用户想在 Coinbase 上解锁他们的 ETH，他们将能够在升级完成后不久就可以这样做。等待时间将由协议决定。

还有一个单独的问题，但与此问题密切相关。这听起来像是人们为什么决定出售他们抵押的 ETH，以及有多少代币可以进入市场。一个重要因素减轻了这一方面的压力。超过 67% 的抵押 ETH 是通过第三方中介放置的。他们中的许多人可以使用他们收到的奖励来创建新的验证器。更重要的是，大约 51% 的 ETH 被锁定在比今天更高的价格。这降低了出售 ETH 以支付税款的风险。

今天，我们只能考虑方程式中涉及 ETH 提取的部分。但随着人们离开，质押 ETH 的基本奖励会增加。随着时间的推移，这也会鼓励人们质押 ETH。目前，staking 参与率仅为流通中的 ETH 总量的 15%。这表明存在非常大的增长机会。

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